Сведения об индексе промпроизводства в июне, с поправкой на сезонную и календарную компоненты, теперь уже, скорей всего, однозначно зафиксировали, что кризис (понимаемый как острая фаза сокращения промышленного производства) в России прекратился. Он длился приблизительно 9 мес – обычная длительность кризиса для рыночных экономик. «К нашей чести, мы можем сказать, что предполагали такую длительность еще в конце декабря прошлого года, в то время как большинству аналитиков казалось, что столь быстрый конец страданий исключен.» – пишет сайт www.expert.ru.
Однако, судя по всему, в такой продолжительности спада есть глубокая зависимость, связанная со скоростью принятия решений внушительным количеством экономических агентов. Цикл развивается так : снижение корпоративного спроса, вначале чуть заметное, которое проходит вследствие отсутствия инвестиционных идей – сильное снижение предложения денег корпоративному сектору – уход денег на финансовые рынки – рост стоимости денег для реального сектора и сокращение предложения оборотного капитала – замедление роста потребительского спроса – острый кризис на финансовых рынках – резкое падение корпоративного спроса – уменьшение производства – снижение издержек – снижение потребительского спроса – еще одно сокращение производства – снижение запасов – и только затем стабилизация производства и накопление свободных средств, которые уже через несколько месяцев будут искать области для эффективных вложений. В точности такую же продолжительность имел кризис 1998 года, хотя cтруктура Российской экономики была иной. Что будет далее : длительная депрессия с «болтанием» около нынешней отметки выпуска или все же рост?
Да, сегодня нет ощущений, которые были, например, в 2003 году, когда всем в один момент стало ясно, что надо делать, и пошел можно сказать вал новых инвестиционных проектов. Но 2003му предшествовали еще четыре года, когда в условиях высокой неопределенности экономика России вырастала с темпом 2-4% годовых. Только в 2003м году мы перешли к более значительным – 6-7% – темпам роста ВВП, что за год до этого могло показаться невероятным. В следующие годы мы к такому бурному росту привыкли, и теперь уже 2-4% мы считаем депрессией. Однако именно это нас и ждет в ближайшие месяцы. В лучшем сценарии в 3ем, а в наихудшем – в 4ом квартале экономика перейдет к росту с невысокими темпами. Доводов в пользу такого сценария несколько. Главное, вот уже некоторое количество месяцев небыстро, но увеличивается денежная масса в обороте. Разумеется, на этом фоне мы наблюдаем пусть небольшое, но падение процентных ставок. Скептики обязательно скажут, что снижение не успевает за снижением инфляции, но мы точно не быть уверенными, каковы резервы рентабельности за счет уменьшения издержек скопили выжившие компании. То обстоятельство, что многие системообразующие компании не торопятся прибегнуть к государственной помощи, косвенно доказывает, что подобный резерв есть. Дальше, мы видим стабилизацию безработицы и потребительского спроса, основа которого – заработки граждан – просели не слишком сильно. Да, исчезли кредиты, но были ли они в 2000 году? В завершении, мы увидим стабилизацию торгового баланса и в целом комфортный курс рубля, который может колебаться в диапазоне 30-35 рублей за доллар без угрозы для стабильности финансовой системы. Таким образом все макропредпосылки для роста имеются. Налицо и первые признаки новых трендов, вокруг которых будет идти это нескорое развитие: продолжающееся проникновение капитала в глубь России (переход от освоения мегаполисов к городам с меньшим населением ) и точечные инвестиции в крупные машиностроительные заводы.
Когда сформируется да и сформируется ли свежая сильная волна роста, с обозначенными 6-7% роста ВВП? Судя по предыстории, на это потребуется 2-3 года. Формирование значительных по объемам и потому очевидных новых секторов спроса – будь то сектор энергосберегающих технологий, жилищного строительства по муниципальным заказам или транспортного машиностроения – потребует времени, как для формирования институциональной базы, так и для появления на этом рынке игроков с амбициозными стратегиями. » Однако и вялый рост вместо острого кризиса мы предлагаем принять от предстоящей осени с благодарностью.» – добавляет www.expert.ru